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　　建银海外发布研报称，略上调万洲海外（00288）观点价2.2%，从9港元升至9.2港元，保管“跑赢大市”评级。该行基于中国商场销售通路有用拓展，收入远景愈加乐不雅，将2025及2026财年的中枢盈利预期均上调2.4%。同期，由于原料资本波动，对该公司计较利润率的假定也比拟保守。该行重申该公司的轮廓业务形态刚劲的践诺才调将相沿恒久增长，约7%的诱东谈主股息率也相沿其估值。

　　万洲海外2025年第三季度功绩强势，收入同比增7.9%，计较利润增长1.8%，销售强势势头主要受惠于：1）猪肉销量增长10.2%，归因于中国商场销售渠谈的有用拓展；2）包装肉品收入踏实增长5.1%，受惠于好意思国和欧洲商场的价钱高涨。综认为较毛利率压缩0.6个百分点，主要原因是：1）好意思国原材料资本高涨等；2）中国包装肉类居品转向高性价比居品，从而更好骄傲忽地者需求；3）欧洲生猪价钱下落牵累上游业务的盈利才调。

　　该行默示，中国销售渠谈的彭胀是一个要害。展望第四季收入增长5.8%以及计较利润率缩0.2个百分点至8.4%，原因包括：1）中国商场营销加快以及推出更多高性价比居品加大范围；2）好意思国商场资本升高。不外，笃信计较利润率会在2026财年迟缓改善，主要原因是销售杠杆（sales leverage）。

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