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（原标题：时隔四年再次冲击港股，400亿估值的微医这次有戏吗？）

（图片开始：视觉中国）

蓝鲸新闻1月2日讯（记者 邵雨婷）近日，AI医疗市集火热，2024年12月30日，科大讯飞旗下的讯飞医疗登陆港交所，成为医疗大模子第一股。次日，腾讯、高瓴加合手的微医控股二度递表港交所。

港交所官网夸耀，2024年12月31日，微医控股有限公司(以下简称“微医控股”)提交上市苦求，拟主板挂牌上市，独家保荐东说念主为招银海外。

距离微医控股上次递表已往日近四年，公司业务结构发生深广转换，在AI医疗市集激越袭来确当下，公司能否凭借AI的新故事掀开成本市集的大门。

AI倡导加合手，微医控股仍陷亏蚀

据招股书，微医控股缔造于2004年，公司前身为医师预约平台“挂号网”，跟着公司业务迟缓扩大，2015年崇拜改名为微医，并在中国缔造了首家互联网病院。

微医控股与AI之间的关系不错讲究至2017年，公司缔造AI医疗团队并与中国知名大学共同缔造AI践诺室，以探索医疗领域AI的期骗。2020年，公司在天津素养了数字健共体，提供数字医疗做事。弗若斯特沙利文贵寓夸耀，按2023年的收入永别，微医控股是中国最大的AI医疗健康科罚决策提供商，市集份额为10.6%。

这次并非微医控股初度冲刺成本市集，早在2021年4月，微医控股就向港交所递交了上市苦求，但6个月失效后未迎来新发扬。

在此前招股书中，微医控股自称为“国内最大的数字医疗做事平台”，但比年来，公司业务结构发生波折变化，在最新泄露的招股书中，公司的定位变为AI医疗健康科罚决策的最大提供商。

据招股书，通过AI动身点，微医控股已构建起涵盖医疗做事、医药做事、健康治理和医疗用度智能章程等多种业务，掩盖医疗健康做事的诊前、诊中、诊后全经过。本年3月，微医控股通知与腾讯缔结计谋互助，联手攻坚医疗大模子。8月，微医控股在上海发布寰宇首家东说念主工智能病院。

微医控股主要的AI期骗为AI医师、AI药师、AI健康治理及AI智能章程等，为医师、药师、健康治理师及监管机构赋能。牺牲2024年12月21日，微医已在其数字医疗平台上贯串约1.15万家医疗机构和31.8万名医师，可提供线上扣问、复诊、慢病治理和健康治理等全主张的做事。

不外，2020年时的微医控股，业务中基本莫得出现AI的身影。此前招股书泄露，2018年至2020年，微医控股的收入分别为2.55亿、5.06亿、18.32亿；经迤逦净亏蚀分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元。2020年，数字医疗做事的收入为7.06亿元，占比38.6%，会员式健康重视做事的收入为11.25亿元，占比61.4%。

近两年，AI波涛席卷而来，自2022年，微医控股要点研发AI时刻和期骗后，公司的事迹迎来权贵普及，现在虽仍合手续处于亏蚀态势中，但有收窄趋势。

最新版招股书夸耀，2021年至2023年及2024年上半年（以下简称“说明期”），微医控股的收入分别为9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元、18.18亿元，经迤逦亏蚀分别为13.54亿元、8.17亿元、5.05亿元、1.28亿元。

现在，微医控股的营收主要来自AI医疗做事和数字医疗平台两大板块业务，AI医疗做事的收入比重权贵增长，2024年上半年，该业务带来了近概况的收入。

说明期内，来自AI医疗做事的收入分别为2.28亿元、6.28亿元、10.24亿元、14.4亿元，占比约为23.70%、45.91%、54.97%、79.21%；来自数字医疗平台的收入分别为6.14亿元、6.36亿元、8.05亿元、3.77亿元；占比分别为63.83%、46.49%、43.21%、20.74%。

AI医疗做事中包括健康管招待员做事、云药房、升值做事。

微医控股通过健共体内的医疗机构为个东说念主会员提供健康管招待员做事，公司负责素养AI基础武艺、标化运营、贯串下层医疗机构与上司病院、促进健共体内通盘医疗机构间的风雅定约。在此业务中，公司领受按东说念主头付费的阵势，把柄公司与健共体内的医疗机构缔结的公约与彼均分担预算的任何盈余。

此外，公司为会员提供全面的在线线下升值做事，举例居家健康、在线医疗做事套餐及各医疗机构进行的线下检测以及在线解读，公司会对此收费。公司还素养了云药房以确保下层医疗机构药品的足够供应及健共体内的高效配药，当地寰球医疗基金向公司结算款项。

在数字医疗平台中，微医控股提供数字医疗做事、线下医疗做事；企业会员和其他做事。公司的平台提供常见病的数字扣问、会诊、跟进及配药；为企业客户提供玄虚的健康治理套餐；亦为大型公司、保障公司、医疗机构、制药公司特殊他行业参与者提供企业会员特殊他做事。

微医控股在招股书中示意，这次IPO召募所得资金净额将主要用于在天津和其他地区延伸健共体；AI时刻的延伸与期骗；普及医疗做事水慈祥治理完毕；以及用作营运资金特殊他一般公司用途。  

腾讯、高瓴合手股，估值67亿好意思元

现在，中国AI医疗健康科罚决策行业正处于起步阶段并在遏抑变化发展。比年来，以医疗AI大模子为代表的产物接踵默契，AI医疗影像、AI制药、医疗数据智能平台等细分期骗时刻也洪水横流。

据弗若斯特沙利文说明，按AI医疗支拨总数计，AI医疗健康科罚决策行业在2023年的市集鸿沟为97亿元，预测将于2030年增至1387亿元，复合年增长率为46.2%。

不外，由于AI医疗做事仍处于早期阶段且探索其变现策略的参与者数目有限，大鸿沟营业化窘境犹存。本年4月，微医控股总裁张君在经受《逐日经济新闻》采访时示意，“医疗+AI的营业化，时刻本人已非行业的主要繁难。数据的尺度化和闲居医疗做事场景的期骗是推动行业发展的要津身分。”

牺牲2024年12月21日，微医控股已于网信办完成四种AI算法的备案，即微医医疗大模子、微医医疗助手大模子、微医健康助手模子和微医师文本生成算法。

微医控股在招股书中示意，现在，公司的私有AI大模子基于其他第三方提供的基础模子所素养，公司无法章程基础模子的架构、参数及更新。AI器具的使用可能导致版权特殊他法律问题，将可能导致公司可能面对潜在的学问产权突破或争议。若第三方罢手因循或变更模子，可能会影响公司AI模子的运作并需要高成本的迤逦。

微医控股也示意，私未必刻开采耗时、奋斗且复杂。招股书夸耀，说明期内，微医控股的研发开支分别为3.10亿元、2.13亿元、1.22亿元、4137.1万元。同期，销售及营销开支也不小，分别为6.15亿元、4.76亿元、2.93亿元、1.11亿元。牺牲2024年上半年末，微医控股合手有现款及现款等价物2.47亿元；存在告贷2.55亿元。

自缔造以来，微医控股共计完成了10轮融资，2022 年 12 月，公司完成终末一轮G轮融资后，估值达67亿好意思元。公司的投资方包括包括腾讯、五源成本、高瓴、红杉、盟国保障等知名机构。

IPO前，微医控股创举东说念主廖杰远通过New Forte合手股11.51%；腾讯合手股8.79%，是合手股最多的机构鼓动，五源成本合手股4.52%，高瓴合手股4.13%，红杉合手股2.29%，盟国保障合手股1.58%。

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