【文/ 不雅察者网专栏作家鲍韶山（Warwick Powell）】

　　如果变化是独一的不变，那么应付挑战即是与变化的调和，去符合变化。简而言之，去勤苦相识上善若水的真理。这是《谈德经》的教学。

　　如果这是寰球的骨子，那么在人人和国度经济生存中亦然如斯。经济系统的特色是价值的流动，跟着价值的周折和新体式的呈现。问题的中枢在于流动、阻拦流动的因素以及何如应付阻拦。

　　在2025年1月30日的一篇外交媒体帖子中，好意思国总统特朗普再次威迫要对金砖国度（BRICS）征收100%的关税，除非它们愉快“既不创建新的金砖国度货币，也不复古任何其他货币来取代强健的好意思元”，不然它们“应该准备好向阴私的好意思国市集告别”。

　　特朗普诚然言辞热烈，然则关税大棒的威力照旧不如从前了。

　　事实上，对金砖国度征收关税的举措，与其说是防范好意思元的霸权，违反可能——甚绝顶有可能——加快货币多极化的进展，对好意思国的政事经济和生流水平产生不利影响，好意思元地位的削弱也将加快。

　　在这方面，诚然任何干键系统参数的更动骨子上都是冒失性的，但问题不在于是否表示了变化（这是势必的），而在于变化的可能轨迹至极对不同利益有关者的潜在影响，最终对通盘系统的影响。面对加重的漂泊，各方能否很好地符合？

　　失去好意思国市集准入的影响莫得那么大

　　如今，好意思国约占人人买卖的15%，约占中国买卖的11%。跟着人人买卖的抓续扩展，这一比例一直鄙人降，2018年时好意思国占人人买卖的约20%。从相对角度来看，好意思国今天的蹙迫性照旧不如从前，这少许在《金融时报》最近的一篇著作中得到了认同。失去好意思国市集准入的威迫不再像畴昔那样对国度或通盘系统产生相通的影响；大多数国度在合理的时安分都能在一定进度上应付任何干税风暴。这少许将鄙人文中进一步参谋。

　　2022-23年，金砖国度（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、阿联酋和印度尼西亚——沙特阿拉伯的地位尚不解确，因此在本次分析中抛弃在外）与好意思国的买卖额推断约为1.05万亿好意思元，好意思国买卖逆差为4245亿好意思元（见表1）。在金砖国度对好意思国的出口中，中国的出口约占73%。在金砖国度对好意思国的总体顺差中，约84%来自中国的买卖顺差。由于现存的制裁，好意思国与俄罗斯和伊朗的买卖照旧不错忽略不计。

　　简而言之，金砖国度与好意思国的买卖问题主若是好意思中问题，这意味着大多数其他金砖国度不太可能对关税威迫感到稀零不安，尽管问题仍然在于它们能在多猛进度上符合失去好意思国市集的情况。

　　作家克己

　　值得总结一下各个金砖国度与好意思国之间的买卖组成。这将为后续商量潜在的调理和关税眼前的调理贫窭提供了基础。列国需要瞩目的关键特征是：

巴西：从好意思国入口的主要产品包括机械、飞机、化学品和农产品。其出口到好意思国的产品包括石油、铁矿石、大豆和飞机零件。

俄罗斯：从好意思国入口的主要产品包括机械、医疗开导和农产品。违反，其出口到好意思国的产品包括石油、金属和化肥。自2022年头以来，俄罗斯与好意思国的买卖大幅收缩。

印度：从好意思国入口的产品包括飞机、机械、药品和农产品。其出口到好意思国的产品包括纺织品、药品、对峙和IT服务。

中国：从好意思国入口的产品包括飞机、机械、农产品和半导体。其出口到好意思国的产品包括电子产品、机械、纺织品和产物。

南非：从好意思国入口的产品包括机械、车辆和飞机。其出口到好意思国的产品包括铂金、黄金、车辆和铁矿石。

埃及：从好意思国入口的产品包括小麦、机械和飞机。其出口到好意思国的产品包括纺织品、石油产品和化肥。

埃塞俄比亚：从好意思国入口的产品包括机械、飞机和农产品。其出口到好意思国的产品包括咖啡、纺织品和皮革成品。

伊朗：从好意思国入口的产品包括医疗用品和东谈主谈主义物质。其出口到好意思国的产品包括地毯、坚果和生果。由于好意思国的制裁，双边买卖受到严重顺次。

阿联酋：从好意思国入口的产品包括飞机、机械和车辆。其出口到好意思国的产品包括石油、铝和贵金属。

印度尼西亚：从好意思国入口的产品包括机械、飞机和农产品。其出口到好意思国的产品包括纺织品、棕榈油和电子产品。

　　总结按产品类别，金砖国度从好意思国入口的主要产品包括：

机械和电子产品：约2000亿好意思元（举例半导体、飞机、医疗开导）；

化学品和药品：约1000亿好意思元；

农产品：约500亿好意思元（举例大豆、玉米、肉类）；

能源产品：约300亿好意思元（举例液化自然气、煤炭）。

　　半导体和飞机是凸起的类别，跟着对前者的制裁持续增加，畴昔几年从好意思国入口的这些产品可能会减少。拜登政府在职期终末几天发布的半导体出口安全分类试验上顺次了向除少数西方盟友外的总计国度的出口。至于飞机，波音一直是好意思国民用出口的标杆，但永恒以来与空客的人人双头控制似乎正受到中国民用飞机才调的挑战。

　　违反，金砖国度对好意思国的出口按产品类别主要包括：

机械和电子产品：约4000亿好意思元（举例智高手机、电脑、来自中国的猝然电子产品）；

纺织品和服装：约1000亿好意思元（举例来自中国和印度的服装、鞋类）；

金属和矿产：约800亿好意思元（举例来自中国和巴西的钢铁、铝、稀土）；

能源产品：约500亿好意思元（举例来自巴西和俄罗斯的石油）；

药品和化学品：约500亿好意思元（举例来自印度的仿制药）。

　　在制造业方面，中国当今是寰球上独一的工业超等大国。中国制造业增加值占人人约29%，况兼还在增长。好意思国的孝敬为12%。瑞士日内瓦高等海外关连及发展学院主任理查德·鲍德温（Richard Baldwin）教学的分析标明，好意思国对中国制造业的依赖进度远高于中国对好意思国的依赖，稀零是在固定老本开导、工业机械和一系列工业坐褥所需的原材料方面。好多终局猝然品也依赖入口，险些莫得其他人人供应链。这对好意思国的调理动态和可能性有蹙迫影响，下文将详备参谋。

　　金砖国度之间的买卖互补性

　　但让咱们领先回到金砖国度的情况。如果对金砖国度与好意思国的买卖征收关税，符合才调之一将取决于金砖国度算作一个收集的里面互补性。互补性越强，它们就越有可能替代好意思国市集。

　　不错说，总体而言，金砖国度的经济具有互补性。举例，巴西和俄罗斯出口大量商品，而中国和印度是原材料的主要入口国和制成品的主要出口国。相通，非洲大陆领有丰富的当然资源，包括金砖国度成员南非、埃及和埃塞俄比亚，而中国和印度是这些资源的主要猝然国。相通，阿联酋增加了能源资源，这些资源在其他金砖国度中有强盛需求。

　　东盟与中国之间得意发展的买卖关连是互补性的另一个维度，中国与东盟的买卖现已跨越中国与欧盟的买卖。事实上，金砖国度里面的买卖增长强盛。顺次2023年，金砖国度之间的总买卖额推断在8000亿至9000亿好意思元之间。这比2010年的情况增长了6倍。明鉴万里，中国事金砖国度中最大的买卖伙伴，约占金砖国度里面买卖的60%。金砖国度成员的经济结构和属性相对互补，发展旅途合理对皆，使得它们之间的买卖粗略陆续强盛增长。

　　兴味的是，这些互补关连减少了对第三方货币（如好意思元）的需求，因为买卖不错平直以本国货币或通过分享的记账单元结算。

　　特朗普的关税贪图将会收尾金砖国度与好意思国之间的买卖

　　假定特朗普会对总计金砖国度对好意思出口征收100%的关税，再假定金砖国度将进行报复，效果这些国度之间的买卖量将减少90%以上，换言之，特朗普的关税贪图将实质上收尾金砖国度与好意思国之间的买卖。那么，其潜在的连锁影响和效应是什么？

　　领先，金砖国度需要符合失去好意思国市集的情况。这是特朗普阵势上的“大棒”。市集替代和人人增长经受好意思国市集蚀本的才调将因国度而异。也即是说，大多数金砖国度很可能在3年内皆备符合。我的推断如下，谋略不是提供对畴昔的明确预测，而是列出概率和有关参数。

　　跟着失去好意思国市集，金砖国度的企业将需要寻找和开发替代市集。它们能否奏凯以及所需的时分取决于以下因素：（1）这些企业是否照旧在扩大买卖，（2）它们对好意思国市集的依赖进度（对好意思国的出口占总出口的比例），以及（3）往来产品的组成（即互补性和替代品的可用性）。

　　表2对我的分析作念出了总结。该分析并非明确的预测，而是为了提供对参数、可能性和概率的知悉。它显现了每个金砖国度成员对好意思国市集的出口依赖进度，以对好意思出口占总出口百分比表示。印度（18%）、中国（15%）和巴西（15%）的依赖进度最高，而其他国度的依赖进度不到10%。

　　该表还显现了每个成员国畴昔10年（2013-2022年）的年均增长率（AAGR）。通过分析历史出口增长率并预测当然增长，我推断金砖国度不错在4年内消化掉失去好意思国市集的影响，具体取决于它们刻下的买卖千般化、对好意思国市集的依赖进度以及总体买卖增长率。高增长率（举例埃塞俄比亚、阿联酋）和低依赖度（举例俄罗斯、伊朗）的国度将最快符合，而依赖度较高（举例中国、印度）的国度将需要更永劫分。

　　跟着失去好意思国市集，金砖国度可能会转向其他市集，稀零是人人南边国度和彼此之间的市集。

　　中国照旧将出口千般化到了东盟、非洲和中东。事实上，畴昔十年傍边，中国与人人南边的买卖增长率跨越了与传统发达经济体的买卖增长率。

　　2024年，中国与人人南边的买卖初次跨越与发达经济体的买卖。巴西也受益，并增加了在拉丁好意思洲的买卖。2024年底秘鲁钱凯港的启用展望将促进拉丁好意思洲与亚洲之间的买卖。印度增加了与俄罗斯、欧盟、中东和非洲的买卖。面对西方最闲居的制裁，俄罗斯照旧更动了其买卖布局。俄罗斯的训戒标明，在必要时，短时安分达成什么是可能的。非洲里面买卖也有望增长，使南非、埃及和埃塞俄比亚等金砖国度成员受益。

　　此外，积极的要领，如买卖协定、财政刺激和区域一体化，不错通过加快现存趋势显耀缩小调理期。国内财政刺激不错动员国内需求，以弥补好意思国需求的蚀本，尽管应该指出的是，金砖国度试验上并不外度依赖买卖来推动经济增长。这些要领不错加快符合失去好意思国市集的情况，并在2.5年内达周全面收复，稀零是对中国这个金砖国度中最大的对好意思出口国。

　　作家克己

　　表3轮廓了金砖五国各成员国可能给与的调理战术。这些战术都是在较高的层面上建议的，谋略是标明不错给与具体的应付要领。

　　这一分析强调了金砖国度的韧性和符合才调，稀零是在战术政策和投资的复古下。

　　如果特朗普对金砖国度征收关税的谋略是为了攻击去好意思元化，那么这一举措可能会掩人耳目。在这种情况下，金砖国度的全部成员约占寰球东谈主口的55%和人人GDP的45%（按阵势算计）。关于如斯限度的经济体和东谈主口群体来说，被动与好意思国脱钩将对好意思元霸权产生紧要影响。

　　货币多极化的演变和挑战

　　人人经济体系一直在安稳地朝着隔离好意思元主导的方针发展。我称之为货币多极化。本节不会详备参谋演变的信得过性质和轨迹，而是将重心放在今天照旧存在的轨制和时间要求上，这些要求使得货币多极化的加快成为可能。本节还将探讨货币多极化演变中的一些潜在挑战。

　　在复古非好意思元结算的基础武艺方面，照旧有一些关键要素使其成为可能。有替代支付系统，包括中国的跨境银行间支付系统（CIPS），这是中国的SWIFT替代有谋略，促进了东谈主民币计价的买卖。俄罗斯和印度也运营着我方的银行间音信系统。俄罗斯的SPFS（金融信息传输系统）正在使用，蚁集俄罗斯和其他几个国度的银行，而印度的UPI（消释支付接口）主要用于国内，但有可能扩展到跨境使用。

　　2024年喀山金砖峰会上，俄罗斯方面建议“金砖桥”（BRICS Bridge）支付系统贪图

　　与此同期，金砖国度集体正在鼓舞金砖计帐（BRICS Clear）技俩，这是一个为成员国提供的替代支付平台。金砖计帐很可能在2025年算作功能性观念考据推出。

　　双边货币互换契约也复古非好意思元支付计帐。好多国度照旧建立了双边货币互换契约，以促进以本国货币进行买卖。举例，中国与40多个国度订立了货币互换契约，包括好多东盟和非洲国度，印度也与阿联酋和俄罗斯等国签署了卢比买卖契约。这些契约减少了对好意思元中介的需求。俄罗斯自2022年头以来的训戒显现，险些总计外部买卖当今都以非好意思元和非欧元货币结算，这标明在必要时，隔离好意思元计价平台的速率不错超过快。

　　尽管关键的基础武艺和机构照旧到位并日益进修，以复古加快和扩展的货币多极化，但仍然存在一系列挑战。其中最蹙迫的可能是好多国度货币缺少流动性，这使得它们在买卖结算中可能不那么有眩惑力。汇率波动也可能给往来者带来风险，稀零是在袖珍或不安稳的经济体中。加快使用本国货币需要灵验协消释共鸣，这在经济优先事项和政事利益不同的国度之间可能是具有挑战性，且需耗时良久。尽管如斯，一个共同的挑战--举例对它们征收全面关税--不错成为一种激励性的催化剂，促进在关键问题上达成职能协消释共鸣的达成，从而加快和扩大货币多极化。

　　互补性和流动性问题是去好意思元化的中枢。互补性确保买卖不错在莫得好意思元的情况下进行，而流动性则确保列国货币不错灵验地用于结算。如上所述，金砖五国的经济具有高度互补性，这意味着这些国度之间不错建立和扩大好多互惠互利的货币对。互补性减少了对第三方货币的需求，因为买卖不错平直用本国货币结算。

　　至于流动性问题，挑战在于一种货币能否在不引起价钱大幅波动的情况下便捷地用于买卖和投资。为应付流动性方面的挑战，不错制定和扩大一些可能的处治有谋略。其中包括开发和使用非国度结算记账单元。这可能是 “金砖五国计帐 ”项谋略一个特色，因此不错为成员国提供流动性和安稳性。这种访佛于20世纪40年代初凯恩斯的Bancor提议的记账单元，将被列国中央银行用来结算买卖差额，而无需依赖好意思元。

　　好意思国的影响与调理

　　好意思国自己也将因市集与供应链的蚀本，需要进行调理。如同金砖国度，这一调理在好意思国复杂的经济体系中可能呈现出千般性。总体来看，特朗普的100%关税政策可能导致从金砖国度入口减少约8000亿好意思元，出口收入损背信3110亿好意思元，涉及多个关键行业。

　　举例，在入口方面，大都电子产品和机械开导的缺失将滋扰猝然电子、半导体及工业开导的供应链。短期内，服装和鞋类的短缺亦在所不免，尽管可能从低成本坐褥国找到替代品。这种情况下，好意思国不外是将其在这一范畴的买卖逆差从一组国度周折至另一组国度。

　　更为严重的是，通用药品及活性药物身分（API）供应的减少，将对医疗服务的成本和质料产生紧要影响。这些替代品虽终将找到，但以同等价钱替代的可能性不大。好意思国的另一个脆弱范畴可能在于金属和矿产，它将濒临钢铁、铝及稀土成本上升的压力。

　　有事理推测，好意思国将在3至5年内对好多范例商品完成调理，但关于某些上游原材料、老本开导乃至部分红品，寻找替代品可能耗时长达十年。部分调理将进展为中国企业向不受关税影响的国度扩展，而好意思国也将被动增加从德国、韩国和日本入口老本开导、机械和电子产品。关联词，这一调理不太可能回顾原有景象，更可能是在一个更高成本的水平上达到新的均衡。

　　若无紧要要领对冲，好意思国的中枢通胀率可能上升3%至6%。特朗普常声称其首任期内实践的关税未激励通胀。总体而言，2017年、2018年和2019年的年通胀率诀别约为2.1%、2.4%和1.8%。从总量上看，特朗普的说法有其谈理谈理；但问题在于，关税是否影响了特定商品，即那些被加征关税的商品。具体到某些产品类别，凭证显现关税如实显耀推高了价钱。

　　据芝加哥大学计划，2018年好意思国加征人人关税后，洗衣机价钱最高高涨了12%。2018年，好意思国对来自中国、加拿大、墨西哥及欧盟等多数国度的钢铁和铝诀别征收25%和10%的关税。好意思国劳工统计局数据显现，自2018年3月关税秘书至同庚7月，好意思国钢铁价钱显耀高涨约17%；铝价也有所上升，尽管幅度较小，同期增长约7%。依赖钢铁和铝的卑劣产业，如汽车和建筑业，濒临成本上升的压力。

　　2018年对入口太阳能板征收30%关税后，据太阳能产业协会统计，太阳能板价钱在随后几个月内高涨了16%。对电视、电脑和智高手机等电子产品征收10%至25%的关税，导致2019年这些商品价钱高涨5%至10%。好意思国劳工统计局指出，对产物和家居用品征收25%关税，促使2019年产物价钱高涨4.5%，而制造业用机械开导关税则根据各行业阐扬，导致2019年价钱高涨3%至5%。

　　由此可见，关税对特定产品类别的影响互异。但无庸赘述，若无其他系统性对消要领，这些关税导致了价钱高涨，其幅度跨越了举座通胀率。

　　作家克己

　　至于畴昔，据彼得森海外经济计划所 推断，对总计入口商品征收 100%的关税可能会在几年内使好意思国国内坐褥总值减少1-2%，并可能加重而不是减轻好意思国的买卖赤字。

　　如果拟议中的100%关税导致通胀压力再次上升，那么好意思国社会中最坚苦的东谈主将受到最严重的打击。退休东谈主员和固定收入东谈主群也将受到医疗保健、药品和公用奇迹成本高涨的影响。收入不对等将进一步恶化。那些愉快 “好意思国梦 ”将重现的东谈主们很可能会再次失望。

　　面对持续上升的通胀，不管对错，好意思联储都很难抵制擢升利率的招引。那些抓有孳生钞票的东谈主将会看到收入增长；而那些抓有欠债的穷东谈主将会濒临预算弥留的进一步压力。

　　好意思国制造业的回复？

　　至于关税催化好意思国制造业回复的明志励志，达成这一但愿可能会遭受相配大的贫窭。

　　领先，好意思国需要大幅增加老本货品、机器东谈主、机械和其他开导的入口，这么才能扩大国内制造业的产出。在对金砖国度征收关税后，好意思国可能不得不主要从德国和日本入口这些商品。最终，好意思国还可能增加从在非关税辖区设置工场的中国企业的入口。不管何如，好意思国入口商都将濒临相对较高的成本。试验上，好意思国在短期内不一定会从根柢上更动其国内经济的坐褥结构，就会将买卖逆差转嫁给其他国度。

　　自特朗普首届政府征收关税以来，这种情况就很昭着。正如MIT教学 大卫·奥特尔（David Autor） 至极共事在2024年头所作念的计划所示，特朗普首届政府征收关税以及拜登政府随后加倍征收关税之后，好意思国制造业做事岗亭并未昭着回顾 “中心性带”。

　　此外，当代制造业不仅是老本密集型产业，还需要受过高等拔擢的劳能源。一支有知识、有文化的劳能源队伍是可行的制造业生态系统的先决要求。在这种环境下，好意思国领先需要克服东谈主口识字率和算计才调相对较低的问题，或者依靠高手段侨民。

　　从短期来看，以 “学问 ”为名抨击受拔擢精英、以无知为荣的政事文化可能会赢得选票，但并不复古工业回复。让毕业生牵涉越来越多学生债务的拔擢体系，也成为低收入家庭的拔擢贫窭。难怪今天好意思国的社会流动性比一个世纪前还要晦气。

　　终末，严重偏向金融、房地产、保障等金熔解部门的政事经济，50多年来一直是好意思国工业阑珊的原因 。如果不处治这一结构性问题，就很难取得和更动必要的货币老本（不管是股权如故债务体式）来扩大制造业。相对较高的利率--阵势上是为了应付通胀压力--会遏制制造业的老本造成，因为货币老本会陆续投入造作老本市集。

　　人人经济与好意思元接洽的纽带正在安稳断裂

　　在人人范围内，由于买卖结算对好意思元的需求减少，对好意思元的需求也可能减少。这将对好意思国的信用评级、生流水平以及最终由好意思元启动的政事和经济实力产生连锁影响。

　　与此同期，好意思国用欠条--即好意思元--换取试验经济资源的人人体系，对那些领有资源、知识和时间的国度越来越莫得眩惑力。当这些欠条日益刀兵化时，情况更是如斯。关税威迫无疑具有冒失性，但如实有可能加快好意思元霸权的腐化，并巩固向多极买卖环境的演变。

　　尽管如斯，与以好意思元计价的往来额比较，人人每年试验货品和服务的买卖额小巫见大巫，而以好意思元计价的往来额可被称为臆造老本市集。臆造老本指的是金融钞票，其价值开端于对畴昔收入或老本收益的要求，而不是有形商品或服务。这些市集包括股票市集、债券市集、繁殖产品市集、外汇（Forex）市集、商品市集（金熔解部分）

　　表5轮廓了这些市集以好意思元计价的推断往来额。它标明，这些市集的往来额是人人试验货品和服务买卖总和的100多倍。

　　作家克己

　　昭着，绝大多数好意思元流动性都被箝制在金融市集，而不是促进试验买卖。这突显了投契和投资行为对实体经济往来的主导地位。这也确认了好意思元历史性主导地位的自我强化效应，因为这些市集需要大都好意思元流动性才能运作。臆造老本市集的限度与试验买卖不能比例，增加了金融不安稳的风险，因为这些市集的冲击会对人人经济产生连带影响。

　　因此，要减少对好意思元的依赖，不仅需要将买卖结算从好意思元中剥离出来，还需要处治款融市集高大的流动性需求。这是比单纯的买卖非好意思元化更艰深、更复杂的任务。关联词，跟着买卖结算对好意思元需求的减少，以好意思元计价的臆造老本市集限度与实体经济之间的脱节也变得十分昭着，尤其令东谈主怀疑好意思国经济是否有才调将这些金融债权的价值价值化（即变现或讲明其合感性）。这种脱节代表了人人金融体系的脆弱性，并对非好意思国实体积聚好意思元的合感性建议了蹙迫挑战。

　　跟着人人经济的发展，好多企业和个东谈主抓有好意思元的事理正在缓慢，稀零是当他们的试验经济需求与好意思国无关时。替代支付系统、区域买卖协定和商品复古买卖安排的兴起正在减少对好意思元的依赖，为建立一个愈增多极化的金融体系铺平了谈路。将人人经济的大部分与好意思元接洽在沿途的纽带正在安稳断裂。

　　金砖国度趁势而为，推动货币多极化

　　金砖五国不应被关税威迫所吓倒，而应收拢关税带来的机遇，推动建立新的配合模式，并锁定 “金砖计帐 ”技俩，以斥责畴昔好意思元刀兵化的风险。毫无疑问，100%的关税，其骨子是冒失性的，短期内会对总计有关方产生不利影响。因此，在其他要求交流的情况下，好多东谈主愿意不“动摇”亦然不错明白的。

　　关联词，咱们所处的寰球是一个变化加重的寰球。

　　诚然咱们不错明白金砖五国倾向于一个骚动最少的环境，但很昭着，如果它们被动濒临紧要骚动，金砖五国以及人人南部的其他国度不应该局促。必要时，趁势而为，让好意思国关税的激流快速推动货币多极化，及获取更大的货币国度主权，同期扫除500年殖民主义和30年好意思国单极主义的残余。

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